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進(jìn)入2023年后，人民幣匯率漲勢(shì)迅猛。

1月10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)大幅調(diào)升超600基點(diǎn)，重返6.8關(guān)口上方。在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率在收復(fù)6.8關(guān)口后，持續(xù)拉升后回到6.7時(shí)代。三大人民幣匯率報(bào)價(jià)指數(shù)均創(chuàng)下2022年8月以來(lái)新高。

中間價(jià)兩日上漲1300基點(diǎn)

1月10日，央行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2023年1月10日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.7611元，前一交易日中間價(jià)報(bào)6.8265元，單日調(diào)升654基點(diǎn)。人民幣匯率中間價(jià)創(chuàng)2022年8月15日以來(lái)最高水平，升幅為2022年12月2日以來(lái)最大水平。

值得一提的是，包括2022年最后一個(gè)交易日在內(nèi)，人民幣匯率中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日呈現(xiàn)升值走勢(shì)，最近的兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過(guò)1300基點(diǎn)。

而時(shí)隔近5個(gè)月，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率也在1月9日雙雙收復(fù)6.8關(guān)口，單日漲幅分別達(dá)到674個(gè)基點(diǎn)、385個(gè)基點(diǎn)。1月10日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率由漲轉(zhuǎn)跌。其中，在岸人民幣對(duì)美元上一交易日收6.7712，日內(nèi)開(kāi)盤(pán)價(jià)為6.7650。離岸人民幣對(duì)美元匯率同樣重返6.8上方，日內(nèi)開(kāi)盤(pán)價(jià)為6.7800。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日17時(shí)55分，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.7765，日內(nèi)升值幅度為0.08%；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.7875，日內(nèi)升值幅度為0.11%。2023年以來(lái)，在岸人民幣對(duì)美元匯率漲幅為2.52%，離岸人民幣對(duì)美元匯率漲幅達(dá)到1.93%。

2022年11月以來(lái)，人民幣匯率開(kāi)啟新一輪升值走勢(shì)，引起廣泛討論。談及人民幣近期呈現(xiàn)迅猛走勢(shì)的原因，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤提到，2022年末人民幣匯率持續(xù)回升，是前期利空集中釋放、匯率充分調(diào)整之后，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期緩解、全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善以及國(guó)內(nèi)優(yōu)化防疫、穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼等多方因素影響的結(jié)果。

“但進(jìn)入2023年后，匯市開(kāi)門(mén)紅驅(qū)動(dòng)力在內(nèi)而不在外。”管濤解釋道，其一是經(jīng)歷元旦假期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)加速正?；?，優(yōu)化疫情防控措施以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步重啟，進(jìn)一步改善了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，提振了市場(chǎng)信心；其二，近期境內(nèi)外做多人民幣資產(chǎn)的熱情高漲，境內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛大幅調(diào)高對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值；其三是市場(chǎng)預(yù)期改善觸發(fā)了企業(yè)結(jié)匯盤(pán)，新年伊始，利好頻傳、預(yù)期改善，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)結(jié)匯盤(pán)蜂擁而出，進(jìn)一步推高了境內(nèi)人民幣匯率。

仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，近期人民幣匯率穩(wěn)中有升，跨境資本流入持續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定，這些都說(shuō)明了國(guó)際金融市場(chǎng)和全球投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面長(zhǎng)期向好和政策面質(zhì)效齊升充滿信心，對(duì)優(yōu)化調(diào)整疫情防控各項(xiàng)措施有序?qū)嵤┏錆M信心，對(duì)國(guó)際收支狀況和外匯市場(chǎng)韌性充滿信心，對(duì)建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制和加速有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程充滿信心，對(duì)中國(guó)能提供持續(xù)的、穩(wěn)健的、安全的、長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)充滿信心。

做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制

人民幣匯率漲勢(shì)迅猛，卻是有人歡喜有人愁。雙刃劍的走勢(shì)下，人民幣匯率升值對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響各有不同。

龐溟分析道，人民幣匯率上漲，對(duì)航空等美元負(fù)債比重較高的行業(yè)來(lái)說(shuō)有望帶來(lái)較為可觀的匯兌收益；對(duì)某些以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口原材料敞口較大的行業(yè)來(lái)說(shuō)，也能降低部分進(jìn)口購(gòu)置成本。但是，人民幣匯率如果出現(xiàn)超出合理均衡水平的、過(guò)快的上漲，會(huì)使企業(yè)在使用美元資金和匯兌轉(zhuǎn)化的過(guò)程中面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。特別地，有可能會(huì)給出口型外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)較大壓力，給宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)復(fù)蘇以及進(jìn)出口貿(mào)易穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)和不確定性。

近三年來(lái)，在疫情交織等多重因素影響下，人民幣匯率雙向波動(dòng)加劇，外貿(mào)企業(yè)展業(yè)面臨匯兌困境。一外貿(mào)從業(yè)人士表示，進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)使用外匯交易，在購(gòu)匯、結(jié)匯環(huán)節(jié)存在時(shí)間差異，當(dāng)人民幣匯率短期內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)收入造成直接影響。尤其是中小規(guī)模企業(yè)的資金需求量大，可能會(huì)面臨匯兌成本更高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的困境。

2022年以來(lái)，針對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)走勢(shì)，外匯監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)相關(guān)政策，要求幫助外貿(mào)企業(yè)最大限度規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、減少匯兌損益。例如，浙江省政府出臺(tái)的《關(guān)于發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系作用支持小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)增信服務(wù)的實(shí)施意見(jiàn)》，以擔(dān)保增信方式，替代企業(yè)交納保證金，或占用其在銀行綜合授信額度的形式，全額免收擔(dān)保費(fèi)。

外貿(mào)企業(yè)們應(yīng)該怎么做？龐溟認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)尤其是外幣收入比重較大、外幣負(fù)債較多的企業(yè)而言，應(yīng)積極適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)，牢固樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力。在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策過(guò)程中做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制，基于“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯(cuò)配。合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，主動(dòng)利用衍生工具等金融機(jī)構(gòu)提供的匯率避險(xiǎn)服務(wù)，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的炒匯行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并保持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

結(jié)合當(dāng)下人民幣匯率走勢(shì)，龐溟建議，在人民幣匯率上漲周期，出口型外貿(mào)企業(yè)可以考慮采用期權(quán)或遠(yuǎn)期鎖匯等衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可以考慮通過(guò)以人民幣作為結(jié)算方式來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

管濤強(qiáng)調(diào)，不論人民幣匯率還是股票等其他資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，每時(shí)每刻都同時(shí)受到多種因素、漲跌兩股力量的影響，只是不同時(shí)期、不同因素在發(fā)揮主要影響作用。市場(chǎng)參與者和投資者切忌線性單邊思維，更要避免追漲殺跌。

“對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，最重要的并不是預(yù)判人民幣匯率走勢(shì)，而是重視對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，靈活運(yùn)用匯率避險(xiǎn)工具主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)以及使用多元化的結(jié)算幣種等。例如通過(guò)使用本地計(jì)價(jià)結(jié)算，將進(jìn)口、出口做匹配，進(jìn)行自然對(duì)沖。”管濤如是說(shuō)道。

總體有望溫和走強(qiáng)

縱觀2022年全年人民幣匯率走勢(shì)，穩(wěn)健、韌性強(qiáng)始終是人民幣的主要標(biāo)簽。央行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清日前也公開(kāi)表示，2022年底以來(lái)，人民幣匯率大幅反彈，境外資本流入持續(xù)增長(zhǎng)，充分反映了國(guó)際金融市場(chǎng)堅(jiān)定看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)物價(jià)等經(jīng)濟(jì)基本面充滿信心。

郭樹(shù)清表示，中長(zhǎng)期看，人民幣匯率會(huì)保持雙向波動(dòng)，但總體上將持續(xù)走強(qiáng)?？紤]到當(dāng)前海外通脹仍將高位運(yùn)行，容易通過(guò)生產(chǎn)、流通等多個(gè)環(huán)節(jié)向我國(guó)傳導(dǎo)，對(duì)此要保持高度警惕。

對(duì)于人民幣后續(xù)走勢(shì)，管濤指出，新年第一周人民幣走強(qiáng)，為全年保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定創(chuàng)造了有利條件。匯率漲多了會(huì)跌，跌多了也會(huì)漲，2023年人民幣匯率漲跌不取決于美元強(qiáng)弱和中美利差，而取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。隨著防疫政策和房地產(chǎn)調(diào)控措施優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)加速重啟，國(guó)內(nèi)外普遍看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，也看好人民幣資產(chǎn)投資價(jià)值。這是2023年人民幣匯率走勢(shì)逆轉(zhuǎn)的有利條件。但要鞏固和發(fā)展這一勢(shì)頭，還需要持續(xù)做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

在龐溟看來(lái)，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣匯率彈性、市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用和人民幣匯率中間價(jià)形成的規(guī)則性、透明度將繼續(xù)提高，全年總體趨勢(shì)有望保持穩(wěn)步回升、溫和走強(qiáng)并逐步向中長(zhǎng)期均衡價(jià)值水平和合理區(qū)間趨近。

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